高盛大宗商品策略师Lina Thomas表示，到2025年底，金价有望达到每盎司3000美元。

随着新兴市场央行继续购买黄金，黄金价格在过去12个月里上涨了大约40%，至每盎司2700美元以上。

由于黄金价格通常受到利率影响，投资者也开始消化美联储降息的影响。

Thomas解释道：“作为一种不提供任何利息的资产，当利率较高时，黄金对投资者的吸引力通常会降低，而当利率下降时，它通常会更具吸引力。”

各央行大量购买

Thomas表示，黄金价格变化与利率变化之间的关系仍然存在，但自2022年以来，各央行大量购买金条已经重置了利率和黄金价格之间的关系。

高盛估计，100吨的实物需求将使金价至少上涨2.4%。

自2022年乌克兰危机导致俄罗斯央行资产被冻结以来，新兴市场央行的黄金购买量明显增加。

Thomas还指出，发达市场的央行往往持有相对较高的黄金储备。

美国、法国、德国和意大利的黄金储备占其储备的70%，而新兴市场国家的黄金储备所占比例较小。

Thomas表示：“一些新兴市场的央行正在赶上发达国家的央行。”

地缘政治对冲和ETF买入

一些投资者还担心美国的债务可持续性，美国的债务约为35万亿美元，约占其GDP的124%。

由于许多央行的大部分外汇储备都是以美国国债的形式持有的，一些政策制定者可能越来越担心自己面临的美国财政风险。

高盛还表示，随着美国总统大选的临近，西方投资者正在重返黄金市场。

该银行表示，黄金可能具有对冲潜在地缘政治冲击的作用，包括贸易紧张局势加剧、美联储的从属风险以及债务担忧。

高盛表示，即使各央行减缓黄金购买速度，随着黄金ETF持有量开始上升，西方投资者对黄金的争夺可能会加剧。

Thomas表示：“由于利率较低，长期投资者现在对持有黄金感兴趣。与此同时，各央行持有的黄金可能还会不断增加。”

(责任编辑：宏观研究)

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